FAQ 78. 미국 주식시장에서 SPAC상장의 경우 Valuation에 대한 특별한 경향이 있나요?

SPAC상장의 경우 Target의 Valuation은 SPAC경영진과의 협의 및 합의, 그리고 양사의 주주총회 승인에 의해서 결정 및 확정됩니다.

Target의 평가에 있어서 정해진 산식이 있는 것은 아니나 Target의 평가는 추정재무자료를 기반으로 이루어 지며 법적으로는 SPAC의 Trust에 Deposit된 금액의 80%이상이 되어야만 합니다.

일반적인 경향으로는 SPAC의 경우 Sponsor가 20%의 지분을 갖는 것을 감안하여 Target의 Valuation은 SPAC의 Trust에 Deposit된 금액의 4배에서 8배의 Valuation으로 평가되는 경우가 일반적입니다.

그러나 무리하게 이러한 배수를 맞추는 Target의 Valuation으로 합의를 할 경우에는 SPAC의 과다 주식매수청구권 행사 및 지나친 Valuation으로 인하여 상장 후 초기부터 주가 하락이 불가피하다는 점을 고려해야 할 것입니다. 특히 Pre Revenue단계의 Target의 경우에는 이 부분을 더 주의해야 할 것입니다.